ここでパート 1 をお読みください。
先週、私は米ドルが地球上で最も強力な通貨である理由を説明しました。
要約すると、誰もが世界貿易でドルを利用するため、誰もがドルを欲しがります。ドルに対する需要があるからこそ、ドルの価値が高まるのです。
ドルの王座を奪うためには、人々はドルでの価格取引をやめなければならないだろう。人々がドルの代わりに使用することを選択した通貨の価値は上がり、ドルは下落するでしょう。
そこで問題は、それが起こるためには何が必要かということです。それに答えるために、ドルがなぜドルなのかを見てみましょう。 デファクト そもそも世界通貨とは：
- 第二次世界大戦の終結時、米国経済は世界最大であり、それ以来ずっとその状態が続いています。米国で生産される商品やサービスの膨大な量を考えると、人々はドルがいつでも価値のあるものを購入できると信じていました。
- 米国は第二次世界大戦後、世界最大の金埋蔵量を誇っています。たとえドルが正式に金に裏付けられていなかったとしても、人々は必要に応じて金に裏付けられる可能性があると考えていました。
- 米国の政治制度は安定しており、米国の経済金融管理は高度に専門的でした。それが人々にドルに対する信頼を与えた。
- 原油は 1 世紀以上にわたって世界で最も重要な商品であり続けています。第二次世界大戦後、米国はペルシャ湾の産油国と暗黙の協定を結んだ。「石油をもっぱらドルで取引するのであれば、我々は軍事的に保護する」というものだった。
これにより、ドルを止まり木から取り除くには何が必要になるか、そしてその可能性がどの程度であるかを知ることができます。
第一に、人々が近い将来どこか別の場所から商品やサービスを購入するだろうと想定し始めるほど、米国経済の相対的な規模が縮小する必要があるだろう。
その点で、中国は確かにアメリカに猛追している。いくつかの基準によれば、中国はすでに米国を追い越して世界最大の経済大国となっている。しかし、これから説明するように、それが唯一の考慮事項ではなく、最も重要な考慮事項ですらありません。
第二に、金は依然として金融準備金ですが、世界の金融システムの基盤は現在、米国国債です。財務省は、数兆ドル相当の世界的な金融取引の担保です。その担保に対する需要はドルの価値を押し上げるのに役立ちます。
この意味で、ドルの王座を奪うことは、世界金融の支柱としての米国債を王座から奪うことを意味する。最近まで、その可能性は低いと思われていました。そして米国は依然として、かなりの差を付けて世界最大の金埋蔵量を保有している。
第三に、最近まで米国の政治制度は安定しており、世界の通貨を責任を持って管理してきた。連邦準備制度は、 デファクト 世界的な中央銀行。匹敵する唯一のプレーヤーはユーロ圏ですが、ユーロ圏は独立国の連合であり、この役割を果たす立場にありません。
これはドルにとって最も深刻な脅威だ。米国の政治システムは機能不全に陥っている。重大な経済問題は未解決のままだ。連邦債務不履行の脅しを利用して民主党政権から譲歩を引き出す共和党の習慣は、世界の金融関係者の間で極度の警戒を引き起こしている。
もしこれがたとえ瞬間的であっても起これば、世界中で担保として使用されている何兆ドルもの国債の価値に疑問が生じることになるだろう。それは壊滅的な世界金融崩壊を引き起こし、大恐慌をピクニックのように見せることになるだろう。
過去10年間にわたるFRBの積極的な量的緩和政策も懸念を引き起こしている。 FRBはドルの供給過剰を生み出し、資産市場と商品市場の両方でインフレを引き起こした。しかし、インフレ抑制に向けた最近の動きは、こうした懸念を相殺するのに役立っている。
さらに、米国によるロシアに対する金融制裁の行使もある。ロシアの交戦に反対する観察者たちでさえ、ロシアとの貿易における米ドルの使用を認めないのは憂慮すべき前例であると懸念している。
最後に、エネルギーの価格は引き続き米ドルで設定されます。中国はサウジアラビアと原油代金を人民元で支払うという一回限りの協定を結んでいるが、人民元を大幅に切り崩す動きはない。
もちろん、再生可能エネルギーが普及するにつれ、世界経済にとって石油の重要性は低下するだろう。そうなると、ドルの優位性を支える石油の役割が損なわれる傾向にあるが、それには時間がかかるだろう。
これらをすべて総合すると、世界通貨としてのドルが消滅する最も可能性の高いシナリオは、米国の政治的および経済的権力が徐々に低下し、それに伴い米国の統治と金融管理の不安定性が増大することである。最終的には、今日ドルを保持するのに非常に望ましい条件は消滅するでしょう。
重要なことは、これがどの程度急速に起こるかは、経済的、政治的、通貨的な権力の代替源の出現にかかっています。米国の政情不安の増大に直面したドルの回復力は、そのような代替手段が存在しないことを反映している。
唯一の可能性があるのは中国だ。しかし、その経済規模にもかかわらず、生産物の幅広さと質の点では依然として米国に大きく遅れをとっています。政治的には、習近平政権下の中国は明らかに世界のリーダーシップに適していない。その政府は非民主的、権威主義的で経済介入主義的です。その中央銀行は公然と通貨を操作している。ほとんどの国は中国を愛するよりも恐れている。中国は間違いなく、米国よりもさらに積極的かつ恣意的に世界基軸通貨の支配を利用するだろう。
したがって、私の結論は、ドルが今後長年にわたり世界の世界通貨となる可能性が高いということです。それがどれくらい続くかは、主にワシントン DC の人々にかかっています。
テッド・バウマンは、インターナショナル・リビング社のグローバル多様化の主任専門家です。彼はこれまでに 90 か国近くを旅行しており、米国と南アフリカの二重国籍です。 Ted は、国際的な研究雑誌のほか、Barrons、Forbes、Cheddar などのメディアにも掲載されています。 テッド・バウマンについて詳しくはこちら 。
